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債務市場論文
農戶正式借貸行為的現狀及特征分析——以山東X村借貸軌跡為例.摘要:本研究通過對臨沂市部分農戶進行問卷調查,對臨沂市X村農戶的正式借貸行為進行深入了解,并從借貸總量、次數、用途、規模、方式等方面進行深入分析。最終得出,目前農戶正式借貸存在新的特征:農戶正式借貸的需求快速增加;正規金融機構借貸產品供給不足;農戶正式借貸的用途偏向生產性;借貸方式單一化;借貸市場出現分化。
日期:04/28/2013 11:50:08 作者:張迎宗
內容摘要:本文討論了我國推行市政債券后,將面臨中央與地方政府之間、各地方政府之間的利益分割,以及作為理性投資者,在引入市政債券之后的財富最優分割等問題,并針對這三方面做開創性的探討,以引發學者們更為深入而細致的研究。
日期:03/25/2013 22:47:36 作者:張霖
內容摘要:本文考慮了可轉換債券隱含的轉股、贖回、回售等條款,借鑒二叉樹模型和Black-Scholes公式對滬深市19只轉債進行實證研究,發現目前國內可轉債存在不同程度的低估并分析原因。
日期:03/25/2013 22:47:32 作者:王先婷
摘 要:本文對上海證券交易所國債回購利率的利率期限結構進行了研究。與以往研究結果不同,本文使用GMM方法克服了國內學者在預期理論實證研究中的估計偏誤。本文發現,在假定期限溢價為常數時不支持預期理論,但把時變的期限溢價引入檢驗模型中時,實證結果支持了預期理論。但期限溢價及即期利率價差僅能部分解釋未來短期利率的變動,預測效果較差,還需要對流動性、投資者的風險偏好等可能的影響因素作進一步分析,以期提高對市場利率變化的預測精度。
日期:03/25/2013 22:47:29 作者:于鑫
摘 要:本文對可轉債上市及轉股日前后異常收益分析表明,上市初期累計異常收益與現金流因子成顯著正相關,與營運因子成非顯著負相關。本文認為,上市初期可轉債累計異常收益部分由可轉債本身因素來決定,部分由市場的非有效性與心理因素來決定。而轉換期前后的累計異常收益完全是由市場的非有效性與心理因素決定的。在轉換期前后,公司基本面信息與轉債條款信息已在定價中得到反映,轉換期前后累計異常收益完全與這些信息無關,可轉債價格的異常變化也與這些因素無關。
日期:03/25/2013 22:47:26 作者:董忠云
摘 要:目前,我國企業債券利率上限管制是制約企業債券發展的重要因素,利率定價市場化是企業債券市場化取向的核心內容,要大力發展企業債券市場,必須使企業債券的利率定價市場化,采用多元化的定價機制。
日期:03/25/2013 22:47:23 作者:陳國莉
摘 要:市政債券是城市政府依據信用原則,從社會上吸收資金來滿足城市公共支出需要的一種形式,是政府公債體系的重要組成部分。市政債券作為一種較為成熟的融資工具,在發達國家的債券市場上占有舉足輕重的地位,其成功運用將有助于市政建設的快速發展,從而為地方經濟騰飛創造良好的基礎。我國經濟的發展使得地方政府對市政建設資金的需求越來越大,而以企業債券形式發行市政債券存在著種種難以回避的問題。本文在研究國內外有關文獻資料的基礎上,分析了美國市政債券市場的現狀,從市政債券的發行主體、擔保、利率、流動性、利息征稅和舉債規模等多角度分析了我國發行市政債券的主要障礙,并提出了相關的對策,以滿足我國城市基礎設施建設的龐大資金需求,推動我國資本市場的發展。
日期:03/25/2013 22:47:19 作者:鄒玲 張偉
一、我國債券市場創新不足的限制因素
  (一)債券發行的管制仍然較多
  影響企業債券創新的首要因素是發行制度。企業債券由國家發改委會同中國人民銀行、財政部、證監會等部門擬定全國年度發行規模,報國務院批準后下達有關部門審批發行,基本上沒有脫離計劃經濟的窠臼。而且,企業債券發行后,需得到證監會核準和交易所批準方可上市,復雜的程序和嚴格的條件使得能夠在交易所上市的企業債券為數很少,且每天的交易量也微乎其微。其余大部分企業債券既不符合交易所的上市條件,其場外交易又受到了嚴格限制。
日期:03/25/2013 22:47:15 作者:黃紹進
[摘 要]本文通過對我國企業債券市場歷史和現實的分析提出以下觀點:企業債券市場發展有助于商業銀行優化資產組合并提升資產收益和流動性,有助于提高商業銀行利率定價水平并增強銀行體系穩定性。與此同時,企業債券市場發展也使商業銀行面臨更復雜的信用風險和市場風險。而信用風險和市場風險相互作用和影響,形成風險“放大”效應。基于上述分析,本文認為:商業銀行應認清優劣勢,從發展戰略角度為企業債券業務定位,將企業債券業務作為“入世”后銀行業全面競爭的重點之一;商業銀行應構建企業債券業務的全面風險管理框架,包括信用風險、市場風險等;商業銀行應加強對企業債券創新產品的研究。
日期:03/25/2013 22:47:11 作者:趙新杰
摘 要:抵押債務債券是一種新興的投資組合,它把證券化技術延伸至資產債權,成為近年來國際市場證券化產品中的新主流。我國資產證券化目前尚處于起步階段,隨著金融制度創新的加強,公司債券市場規模的擴大和逐漸成熟,監管力度的加強以及法規的完善,抵押債務債券將有很好的發展潛力和前景。
日期:03/25/2013 22:47:08 作者:王樹同
摘要:本文采用描述性統計、參數和非參數檢驗等方法對中國上市公司債務融資結構的總體特征和行業特征進行系統的分析。研究發現:在中國上市公司債務融資結構中,流動負債比率較高且呈逐年上升的趨勢,長期負債比率較低且呈逐年下降的趨勢;中國上市公司的債務融資有1/2左右是靠銀行信貸實現的;中國受管制行業的總體資產負債比率和流動負債比率較其他行業低,而長期負債比率則較其他行業高;不同行業之間的債務融資結構存在顯著性差異,這些差異大部分歸屬于行業差異而不是年度差異。
日期:03/25/2013 22:47:03 作者:何靖
摘 要:2006年5月8日,中國證監會發布了《上市公司證券發行管理辦法》,其中對可轉換債券的規定更合理、更完善,明確規定了上市公司可以公開發行可分離交易的可轉換公司債券,改變了可轉債品種的單一性。可轉債市場在經歷股改帶來的轉股沖擊之后,將再度迎來擴容高潮。毫無疑問,可轉換債券現已成為我國資本市場不可或缺的投融資工具,但從實踐來看,上市公司利用可轉換債券融資中仍存在的一些問題嚴重阻礙了證券市場的發展。因此,從上市公司融資的角度通過對可轉換債券快速發展及在發展中存在的相關問題的研究、提出完善可轉換債券融資方式的一些建議與對策很有必要。
日期:03/25/2013 22:46:58 作者:張潔
一、國債與企業債券的發行比較
  從發行信用基礎看。國債的發行人是中央政府,借助的是國家信用,國家信用在所有信用形式中信用級別最高,信用風險最小,國債往往被譽為“金邊債券”,發行時無需擔保。企業債券的發行人是企業,憑借的是企業信用,在評估企業信用時,注重從“6C”方面進行考察,即品質、能力、資本、經營環境、經營持續性和抵押品狀況,隨著企業的發展,這“6C”帶有一定的不確定性,影響企業信用,企業債券存在信用風險,發行時需要提供擔保。1998年4月8日,中國人民銀行發布了《企業債券發行與轉讓管理辦法》,其中規定,企業發行債券應提供保證擔保,但經中國人民銀行批準免予擔保的除外。1999年底,企業債券的發行核準權由中國人民銀行轉給國家發改委,國家發改委基本上延續了在擔保安排上的做法。
日期:03/25/2013 22:46:54 作者:陳春霞
    摘要:可轉換債券折價的原因是金融學的一個未解之謎。本文應用中國市場的數據對解釋可轉債折價的投資者群體差異假說和流動性假說進行了實證檢驗。研究發現中國市場可轉換債券的平均折價為10.2%,可轉換債券的折價程度與到期時間、股票換手率、股票賬面市值比具有顯著的相關關系,可轉換債券市場收益率和股票收益率之間的關系弱于理論預期,這些現象支持投資者群體差異假說;本文沒有發現支持流動性假說的進一步證據。
日期:03/25/2013 22:46:49 作者:劉力
摘 要:通過對12家發行短期融資券的上市公司進行研究,分析其違約距離和短期融資券風險溢價的關系,發現二者有負相關關系。違約距離比信用評級能提供更多的關于風險溢價的信息,但不能完全解釋風險溢價。
日期:03/25/2013 22:46:45 作者:鄧雁
摘要:本文著重探討了金融制度和企業制度具有較大差異的發達國家企業債券發展特點,結合我國實際情況,得到若干啟示:一國金融制度對企業債券市場發展路徑有重要影響;健康發展的股票市場是企業債券市場順利發展的時序基礎;明晰的信息披露制度是企業債券市場健康發展的技術前提;科學的信用評級制度是企業債券市場健康發展的重要支撐。
日期:03/25/2013 22:46:42 作者:孫景德
摘 要:企業債券市場發展帶來的“擠出效應”日益顯現,大型優質企業開始更多地利用債券市場進行融資,對銀行信貸資金的依賴程度逐步下降,商業銀行傳統的、以大型企業為主要服務對象的信貸市場開始面臨漸趨收窄的局面。商業銀行必須加快資產業務結構調整,面向中小企業,為中小企業提供融資服務;要將外在的市場壓力轉化為內在的發展動力,通過加強機制和體制創新,切實提高風險管理水平,進一步改進和完善中小企業金融服務。
日期:03/25/2013 22:46:40 作者:陳敏
【摘要】作為金融市場重要組成部分的企業債券市場,其發展滯后已經成為了我國經濟體制和金融體制改革繞不過去的坎。文章認為應逐步推動我國企業債券發行管理體制的改革,取消對發行主體資格、發行額度、發行利率和發債用途的限制,建立企業債券發行管理的市場化運作機制,以推動企業債券市場的進一步發展,發揮它在我國經濟建設中應有的重要作用。
日期:03/25/2013 22:46:38 作者:丁志勇
摘要:文章對我國國債發行規模影響因素進行了廣義灰色關聯分析,結果表明:1981年~1993年,國債還本付息和財政支出是影響國債發行規模的主要因素;1994年~2003年,財政赤字和國債還本付息是影響國債發行規模的主要因素。為此,我國政府要改善財政收支狀況,減少財政赤字來控制國債發行規模的快速增長。
日期:03/25/2013 22:46:34 作者:宋濤
 2003年末和2004年上半年以來,由于石油和初級產品價格的上升所帶來的利率上調的預期,交易所市場內國債的價格全面下挫,使得銀行等金融機構以及參與到國債交易中的大型企業遭受了大量的損失。這是中國銀行業由于持有國債頭寸所帶來的國債風險的首次突現。2007年1月4日,中國人民銀行推出了上海銀行間同業拆放利率,這一利率的推出意味著中國銀行業由于持有國債、交易國債的風險將進一步擴大。自此,國內金融機構和學者們逐漸開始意識到管理由于利率波動給國債帶來的風險的重要性,并將這種風險統稱為利率風險。然而事實上,將利率波動給國債帶來的風險統稱為利率風險是不恰當的。對由于持有國債因利率波動所帶來的國債風險的不正確認識將無助于我國銀行業對國債風險的統一管理,甚至導致更多的損失。
日期:03/25/2013 22:46:33 作者:鄒宏元
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